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油價暴跌6%刷新六年低位 高盛：油價可能進一步下跌

OPEC未達成協議 油價再受重挫

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第一財經

OPEC未達成協議 油價再受重挫

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    石油輸出國組織(OPEC)上周五會議未設定產量上限，讓市場預期石油供應將持續增長，油價繼續承壓，佈倫特原油跌至近7年新低，WTI油價跌至六年來新低。

    截至北京時間12月8日凌晨2:08，WTI 1月原油期貨跌幅擴大至6%，至37.55美元/桶，刷新六年低位。佈倫特油價下跌5.36%，至40.70美元/桶，創2009年來新低。





    上周OPEC會議後發表的聲明並未提及新的產量目標，OPEC秘書長al-Badr表示，目前難以給出產量目標，要到下一次會議才行。

    彭博援引伊朗石油部長Bijan Namdar Zanganeh會後表態稱，這意味著沒有產油上限，大傢都可以為所欲為。IHS石油分析師Jamie Webster也表示，預計明年OPEC石油產量將進一步增長。

    路透援引巴克萊分析師稱，OPEC聲明不提產量是該組織內部難以協調的信號。“過去的公報至少包括讓所有人都可以去遵守的聲明，或者讓他們根據產量目標維持產量，如今這些都沒有。”

    PVM Oil Associates石油分析師Tamas Varga稱，美元走強以及上周五OPEC會議讓油市承壓。

    德國商業銀行分析師則表示，油價如果明年要上漲，推動因素不會來自OPEC，而是國際需求的增加以及OPEC之外石油產出的下滑。他們在一份報告中表示：

    明年油價上漲不會依靠OPEC達成協議或者重新進行價格控制，我們認為主要因素將是需求的強勁增長以及非OPEC國傢石油產出的下滑。

    而OPEC會議之後，高盛的預測更為悲觀。華爾街見聞提及，高盛預計至少到明年末，國際石油市場都將持續供過於求，油價今後幾個月甚至有接近每桶20美元的風險，即在當前基礎上再跌50%，重演去年全年油價“腰斬”的一幕。今年9月高盛就曾警告油價可能跌至每桶20美元。

    高盛大宗商品研究高級策略師Damien Courvalin表示，OPEC會議“進一步增加瞭石油市場平衡自身供需的壓力”，OPEC對成員國堅持各自配額水平也未做任何評論，在市場還未出清過剩供應量之際，OPEC這樣的方式可能進一步壓低油價。

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    原油市場已經陷入瞭紊亂狀態，而高盛集團認為這種情況還將持續一年時間。

    在歐佩克（OPEC）上周五作出最新的產量決定後，高盛集團的分析師達米安·庫瓦林（Damien Courvalin）在同日發佈的一份研究報告中寫道，原油市場最早也要到2016年第四季度才能恢復供需平衡。

    上周五，歐佩克這個由13個成員國組成的石油卡特爾宣佈，該組織將把產量上限維持在目前的3150萬桶/日不變。（相比之下，高盛集團預計歐佩克當前產量更接近於3180萬桶/日。）

    歐佩克還稱，在定於明年6月份召開的下次產量制定會議上，該組織將討論如何適應伊朗產量增長的問題。

    高盛集團補充道，歐佩克的這一言論“進一步增強瞭原油市場需要依靠自身力量恢復平衡的必要性。該組織並未在堅持遵守各國配額的問題上發表言論”。

    但歐佩克的這種做法可能會導致原油價格進一步下跌，原因是市場仍舊難以擺脫供應過剩的壓力。

    高盛集團在其報告中指出：

    “就目前而言，我們的油價預期反映瞭一種觀點，那就是隨著需求的復蘇，‘財務壓力’可能會通過逐步降低過剩供應產能的方式來解決目前的市場供需失衡問題。但我們認為，這種調整有很大的風險將被證明是過於緩慢的，原因是庫存還在繼續積累，新興市場經濟體的增長速度緩慢，以及伊朗所面臨的國際制裁可能將被撤銷。當過剩供應超過容量時，市場需要通過‘運營壓力’而進行調整的可能性正在上升，這令我們的油價預期在未來幾個月時間裡面臨下行風險，其現金成本為接近20美元/桶。”

    也就是說，雖然高盛集團目前預測未來幾個月時間裡原油價格可能保持在接近每桶40美元的水平，也就是大致與目前的價位持平，但也有可能會進一步下跌50%，原因是歐佩克繼續保持產量上限，這意味著油價將走向該組織成員國所能管理的絕對最低值。

    過去一年時間裡，很多業界人士都已經就原油生產的“保本成本”進行瞭分析，但對原油生產商來說，能夠決定實際上的最低價格卻是所謂的“現金成本”。“保本成本”所衡量的是原油生產商取得盈利所需要的油價水平，而“現金成本”所衡量的則是生產商繼續進行運營所能接受的絕對最低值（哪怕是虧本生產）。

    據美國銀行提供的一張圖表顯示，原油生產的成本已經有所下降，這是因為技術的發展令原油生產的效率大幅提升。

    在美國頁巖油產量增長的形勢下，歐佩克在過去幾年時間裡采取的戰略是以市場價格出售原油，尋求獲得盡可能多的收入，同時尋求利用供應過剩的市場所帶來的低價將那些規模較小、成本較高的生產商擠出市場。

    換而言之，歐佩克一直都滿足於跟美國的頁巖油生產商“比膽量”。

    但隻要投資者還願意對那些以高於“現金成本”的水平進行運營的石油公司進行投資，那麼從公司層面上來說就不會有什麼財務壓力能令市場得以恢復平衡；在這種情況下，市場需要的是倉儲層面的壓力以重新達到平衡。

    從美國銀行提供的圖表來看，有跡象表明原油的倉儲容量正日益接近耗盡。（星雲）

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    新聞來源http://finance.qq.com/a/20151208/011407.htm


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